数据来源：公司公告，王军/制表
近日 ，一纸应诉通知书 ，把上市公司“1元转让股权”操作，再次推到了聚光灯下。
8月5日 ，华阳新材发布公告 ，公司收到山西省平定县人民法院应诉通知书。原告山西云卓建设集团有限公司（简称“云卓建设 ”）认为，华阳新材以1元的对价转让子公司股权属于逃避债务行为 ，云卓建设请求撤销该次股权转让 。
据证券时报记者不完全统计 ，2026年以来，已有十余家上市公司先后发布公告 ，以1元的名义对价挂牌出售旗下子公司的股权 。被低价甩卖的子公司股权的标的多数业绩连续亏损 ，不少甚至处于资不抵债的状态。
在业内人士看来，这类“白菜价 ”转让的表层逻辑 ，主要是上市公司急于将亏损资产从合并报表中剥离 ，优化当期的财务报表，从而保住上市资格，维持自身在资本市场的正常融资能力 ，但交易边界模糊 ，低价转让不良资产背后潜藏着更大的风险 。
被甩卖公司普遍资不抵债
正常市场交易中，股权具备价值才会产生交易对价 。当公司持续亏损、债务高企 ，继续“输血”只会扩大损失 ，上市公司以1元象征性费用 出让股权，目的是甩掉不良包袱。
据证券时报记者不完全统计 ，2026年以来 ，已有十余家上市公司公告，拟1元转让子公司股权 。这些被以象征性对价甩卖的标的 ，多数早已深陷经营泥潭：公司的业绩连续亏损 ，核心业务失去造血能力；债务总规模超过账面资产总额，资不抵债已是普遍现象 。
比如 ，中成股份在8月11日发布公告 ，公司子公司拟通过境外公开征集意向受让方的方式，转让下属公司马来西亚亚德有限公司（简称“马来西亚亚德 ”）100%股权，转让费用 不低于1元。
根据公告披露的财务数据 ，马来西亚亚德已陷入资不抵债的困境 。截至2025年底 ，该公司营业收入1284.91万元，资产约1.49亿元 ，负债约2.55亿元 ，所有者权益为-1.06亿元 。
华阳新材在1元转让子公司股权的公告中也提到，被转让子公司截至2025年末的总资产3.55亿元 ，净资产为-1.04亿元；2025年的营业收入为1019.76万元 ，净利润亏损9623.21万元。
从转让路径来看，上市公司1元处置亏损子公司股权以对外转让为主 ，相关案例占比超八成 。其中 ，部分上市公司公开挂牌征集第三方受让方，还有部分公司与无关联第三方签署协议转让 。此外 ，也有少数公司为关联转让 ，上市公司将相关标的交由控股股东、实际控制人承接。
从行业分布上，被剥离资产覆盖商业零售 、节能环保 、工程建设、影视文化等多个赛道。业内分析人士表示，受行业景气度下行 、项目投产效益不及预期 、跨界整合效果不佳等多重因素拖累 ，这类子公司常年“失血 ” ，持续侵蚀上市公司利润 。在此背景下，清理非主业亏损资产 ，已经成为上市公司缓解经营压力、优化资产负债表的重要选取 。
复旦大学管理学院副教授唐跃军接受记者采访时指出 ，相关资产陷入持续亏损 、资不抵债困境，根源在于公司治理事前缺乏有效监督 ，战略布局未能保持聚焦。
不良资产风险形成既定事实后 ，“1元甩卖”是企业在现有制度框架内做出的理性纠错 。在他看来，这种低价剥离不良资产的方式如同资本市场的“刮骨疗毒 ” ，虽能够快速止血 、缓解短期危机 ，但如果无法根除底层治理短板，企业依旧难以实现自我“造血重生 ” 。
剥离不良资产并修复报表
资不抵债是“1元甩卖”出现的客观前提 ，优化财务报表、保住上市资格 ，清理不良资产 、收缩战线回归主业，是上市公司推进此类交易的根本目的。
按照企业会计准则相关规定，母公司应当将其全部子公司纳入合并财务报表的合并范围 。合并母公司与子公司的资产 、负债、所有者权益 、收入 、费用和现金流等项目 。当子公司股权完成100%转让 ，标的不再纳入母公司合并财务报表的合并范围 ，后续产生的亏损以及资不抵债情况，将不再拖累上市公司。
记者梳理发现 ，进行子公司股权低价转让的上市公司多数经营承压 。ST易购、供销大集、启迪设计 、星星科技 、*ST花王、领湃科技 、大晟文化 、华阳新材等多家公司2025年归母净利润录得亏损 ，或业绩出现大幅滑坡；财务杠杆方面，ST易购、大晟文化 、华阳新材截至2025年末资产负债率在90%以上 。
从转让目的来看 ，多数公司称 ，低价出让子公司股权，旨在出清低效亏损资产 、理顺产业布局 ，进而改善整体经营效益。还有部分公司明确表示 ，此举意在压降公司债务、收缩非核心业务，通过聚焦主业实现资产负债结构优化 。
深圳资瑞兴投资有限公司研究总监邢奕才对记者表示 ，1元交易的核心不在于转让资产 ，而在于剥离负债包袱 。受让方取得股权的同时往往需要全额承接标的公司债务；净资产为负 、持续亏损的子公司留在表内会同时侵蚀利润 、推高负债率、埋下担保风险，承债式剥离出表后，“美化 ”报表效果立竿见影。
邢奕才进一步指出 ，1元交易如果是“止损型 ”剥离负债包袱 ，报表改善有基础；但如果只是“腾挪型”将亏损和债务转移到表外非上市主体，风险依然会存在。
对于连续亏损 、面临退市风险警示的ST类公司而言 ，这笔账面收益往往成为调节年度盈亏 、规避退市红线的重要手段 。比如 ，佳沃食品因收购智利三文鱼企业股权造成持续大额亏损，2019年至2024年公司连续六年归母净利润均为负值 ，累计亏损规模超过40亿元 。2025年6月 ，佳沃食品宣布以1元的费用 甩卖掉了该业务。
根据2025年年度报告，截至2025年底 ，佳沃食品归母净资产为2.75亿元 ，由负转正 。今年5月，公司股票撤销退市风险警示及其他风险警示 ，实现了财务保壳 。
“1元资产处置往往能改善后续的报表利润 ，进而帮助部分公司实现保壳的诉求。 ”华辉创富投资总经理袁华明向记者表示，这种操作本身不创造价值，只是为转型争取了时间窗口 。如果上市公司主业不具备造血功能 ，公司的上市地位以及融资能力仍可能会受影响 。
背后潜藏恶意逃债风险
在合理不良资产处置之外 ，“1元甩卖 ”可能带来的恶意转移风险、逃避债务情形值得警惕。
今年1月，浙江省高级人民法院公布了2025年典型案例 ，江山某家居公司因经营不善 ，公司资金链断裂，自2024年7月起 ，陆续被职工、供货商等起诉 ，诉讼债务总额超过350万元，其中包含43名职工的工资60余万元 。然而 ，就在债务危机全面爆发前 ，该公司三名原股东，各自以“1元”费用 ，将所持股权全部转让 。
经法院查明 ，新入主的投资企业涉及多起被执行案件，新任法定代表人也因此被采取“限高”措施。更值得注意的是，双方签订的《企业债务服务合同》显示 ，所谓的“1元转让 ”并非真实交易 。根据该合同约定 ，原股东将公司965万元的债务一并转移给新股东，而公司则需向新股东支付48万余元的“背债费 ” 。
最终 ，江山市市场监管局根据《行政许可法》《市场主体登记管理条例》相关规定 ，认定该次股权变更属于“隐瞒重要事实取得市场主体登记”的行为，依法予以撤销。
北京京平律师事务所律师王立江向记者表示 ，公司在明知背负大量债务 ，特别是拖欠职工劳动报酬的情况下，以明显不合理的“1元 ”象征性费用 转让全部股权 ，其根本目的并非真实经营需要 ，而是恶意逃避债务清偿责任。
在他看来，若股东滥用公司法人独立地位与有限责任 ，转让股权并逃避债务 ，不仅严重破坏了市场主体登记信息的真实性，扰乱了市场秩序，更直接侵害了职工等债权人的合法权益 。即便股权转让已经完成工商变更 ，原股东也不能完全免责 ，法院可以基于“恶意逃废债 ”直接追回原股东 。
王立江进一步指出，企业面临债务压力时 ，不宜试图依靠低价股权转让“金蝉脱壳”。如果必须转让 ，转让费用 要合理，受让人要有实际的经营能力和偿债能力 。同时 ，转让后及时向债权人披露转让情况 ，积极协商债务重组 、分期清偿等方案 。
（文章来源：证券时报）
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希望本篇文章《上市公司频现1元甩卖资产 “刮骨疗毒”潜藏司法风险》能对你有所帮助！
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