中国创新药产业链正步入业绩和世界 化兑现期。从近期披露的上市公司中报及业绩预告看，多家创新药企及产业链“卖水人”CXO（Contract X Organization，医药研发服务商）业绩超预期 ，在今年上半年实现历史首次半年度盈利或同比大幅扭亏为盈 ，产业链景气度持续得到验证 。多家尚未登陆 A 股的创新药、CXO 龙头汇聚港股市场，普通投资者想要把握这一轮产业机遇 ，或可锚定覆盖港股创新药全产业链、CXO含量较高的港股通创新药ETF嘉实（520970）及其联接基金（A类024700 ，C类024701）来一键布局 。
CXO：产业链“卖水人” ，创新药投资必选项
作为从创新药产业链演化出来的细分行业，CXO既是创新药企的上游供应商 ，又是高度绑定的共生体。如果说创新药公司是负责疾病研究 、靶点选取 和技术路线的决策者 ，那CXO公司更像是负责研发 、试验和生产的执行者 。两者属于相辅相成、正向循环的上下游关系，在二级市场上日益形成创新药景气 、CXO订单增长 、业绩兑现再到估值修复的完整传导链 。
今年来创新药尤其是CXO板块业绩报喜 ，主要得益于产品商业化持续推进、研发成果加快转化以及海外授权合作迭创新高。一方面，在政策持续加码和研发管线密集突破下，中国创新药企正走向世界舞台 ，逐步实现从“跟跑 ”到“并跑 ” 、乃至部分“领跑”的跨越 ，CXO产业也随之进入高景气状态 。据国家药监局数据，2026年上半年国产创新药对外授权潜在总额约1100亿美元 ，达2025年全年总额的80% ，再创历史新高，同时全球医药交易前十榜单中国药企占据8席 。
另一方面 ，海外创新药正迎来相对宽松的审批周期 ，同时未来五年是全球重磅药物专利到期的高峰窗口。据行业数据统计，2025年至2030年间将有数千亿美元销售额的原研药面临专利悬崖 。为应对仿制药冲击 ，海外药企将加速创新药研发开拓 ，进而产生大量CXO需求 。中国CXO企业凭借在全球供应链中的关键地位，有望率先承接这波外溢订单 ，为未来业绩增长提供底层支撑。
此外 ，CXO板块具备独特的“卖水人 ”属性，为药企提供从药物发现 、临床前研究到商业化生产的一站式服务，不受单一药品研发失败的风险冲击 ，其收入取决于研发投入而非药品销售结果 。这种商业模式使CXO具备类消费品的稳定现金流特征 ，同时又享有创新药行业的成长弹性，因而业绩确定性相对更强 。在全球医药研发产业链重构的背景下 ，中国CXO企业依托人才、成本 、患者基数和产业链全面性四大优势 ，构筑起较难复制的竞争壁垒和护城河，正转化为全球药企选取 中国CXO的核心抓手。
受益上半年全球及中国生物科技一级市场融资表现强劲 ，加上创新药对外授权交易持续活跃 ，有机构预期全球新药研发活动将进一步加快，中国CRO/CDMO企业可望受惠。中信建投分析指出 ，2026年国内创新药行业的长期结构性机会持续兑现 ，国内投融资持续改善，新药物形式赛道持续火热并进一步放量 ，国内创新药合同研发生产机构行业的新签订单及业绩会加速增长 ，有望带动CXO产业链进入新一轮发展阶段 。嘉实基金也认为，在海外需求释放 、中国竞争优势巩固、商业模式韧性三重因素共振下，创新药板块尤其是CXO细分赛道或值得重点关注 。
港股通创新药：汇聚港股创新药龙头 ，CXO含量更高
创新药及CXO是典型的“长坡厚雪 ”赛道 ，涉及细分领域众多，港股市场也汇聚了大量尚未在A股上市的优质生物科技企业。对于普通投资者而言 ，想要参与其中 ，存在较高的技术壁垒和专业门槛，逐一研究和配置的难度也较大 。通过指数化投资一键布局创新药全产业链 ，或是性价比更高的选取 。
港股通创新药ETF嘉实（520970）所跟踪的中证港股通创新药指数（指数简称：港股通创新药 ，指数代码：931250），囊括创新药从临床前研究到商业化落地的全产业链 ，且CXO含量突出。其从港股通范围内选取50只业务涉及创新药研发以及为制药企业提供药物研究 、开发和生产等服务的上市公司证券作为指数样本 ，以反映港股通范围内创新药上市公司证券的整体表现 。
中证指数有限公司官方网站 统计，截至2026年8月20日 ，按中证四级行业分布划分 ，港股通创新药指数成分股行业主要覆盖药品制剂 、其他生物药品、制药与生物科技服务（CXO），其中CXO权重占比超33%（33.29%） 。有分析称，将CXO企业纳入指数生态 ，类似在组合中嵌入产业链的“稳定器” ，有望在创新药企处于研发空窗期或临床数据不及预期时，通过外包服务的刚性需求力争平滑指数波动。从港股通创新药近来 的前前十 权重股看 ，既有CXO头部公司 ，也有A股稀缺的港股创新药龙头，涉及临床前研究、临床CRO 、CDMO全链条 ，也将受益于创新药研发投入与服务外包的景气回升 。
数据来源：中证指数有限公司官方网站 ，截至2026年8月20日 。以上仅作为指数前前十 成分股列示 ，不构成任何形式的个股推荐或投资价值评判。
如果场内投资者想高效把握港股创新药和CXO龙头的高景气 ，港股通创新药ETF嘉实（520970）或更适配，其支持场内T+0交易 ，投资效率更高 。没有开通证券交易账户的场外投资者 ，或可关注港股通创新药ETF嘉实（520970）的联接基金：嘉实中证港股通创新药ETF发起式联接（A类024700，C类024701）；在行业回调之际，通过分批买入的方式平摊成本 ，有望提升投资体验感 。
注：港股通创新药ETF嘉实不收取申购赎回费及销售服务费 ，交易佣金详见证券公司收费标准。
嘉实中证港股通创新药ETF发起式联接A类份额（024700）费率为——申购费：申购金额＜50万元时，申购费率1.0%；申购金额≥50万元且＜100万元时 ，申购费率0.6%；申购金额≥100万元时 ，申购费按笔收取，1000元/笔。赎回费：持有期限＜7天时 ，赎回费率为1.5%；持有期限≥7天且＜30天时 ，赎回费率为0.1%；持有期限≥30天时，无赎回费 。A类份额无销售服务费 。嘉实中证港股通创新药ETF发起式联接C类份额（024701）费率为——赎回费：持有期限＜7天时 ，赎回费率为1.5%；持有期限≥7天时 ，无赎回费。销售服务费：0.25%/年 。C类份额无申购费 。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件 ，了解基金的风险收益特征 ，特别是特有风险，并根据自身投资目的 、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应 。基金管理人承诺以诚实信用 、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失 。过往业绩不预示其未来业绩 ，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。上述产品由嘉实基金管理有限公司发行与管理 ，代销机构不承担产品的投资 、兑付和风险管理责任 。
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我是成都团团转的签约作者“北极”！
希望本篇文章《CXO与创新药协同共振步入收获季，借港股通创新药ETF嘉实一键布局全产业链》能对你有所帮助！
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