点评
■ 事件：
2026年8月14日 ，公司发布2026年半年报，2026H1年实现收入25.38亿元 ，同比增加8.77%；归母净利润1.54亿元 ，同比下降37.51%；扣非归母净利润1.36亿元，同比下降39.05%。单季度来看，Q2业绩环比回升 ，26Q2公司收入14.01亿元 ，同比增加12.55%，环比增加23.23%；归母净利润0.98亿元 ，同比下降31.96% ，环比增加72.58%；扣非归母净利润0.9亿元，同比下降27.24% ，环比增加92.16% 。
■ 毛利率环比修复 。
2026H1毛利率为27.5% ，同比下降4.09pcts，净利率为6.06% ，同比下降4.62pcts；26Q2毛利率为28.02% ，环比增长1.15pct。费用率方面，2026H1期间费用率为20.93% ，同比增加0.92pcts；财务/管理/研发/销售费用率分别为0.47%/5.78%/7.01%/7.67% ，同比增加0.48pct/增加0.48pct/增加0.57pct/下降0.61pct 。
■ 智能配电体系形成软硬件协同 。
分产品来看，配电电器作为核心业务，26H1实现收入16.08亿元 ，同比增长7.96% ，总收入占比63.34%，毛利率为26.08%。终端电器实现收入5.21亿元 ，同比增长8.54% ，总收入占比20.52%，毛利率达41.45%；控制电器实现收入3.40亿元 ，同比增速16.01% ，总收入占比13.38%，毛利率为10.74%。公司构建软硬件协同的智能配电体系 ，以Magic Link Power平台为数字化底座 ，推进NEA、SEA及中压柜等智能硬件应用，依托PX配电专家软件实现集中统一管理 ，全面提升配电系统的安全运行与数字化管理效能 。
■ 加速海外业务本土化布局 ，AIDC进展顺利 。
公司聚焦算力中心与新能源两大核心赛道，重点深耕美国与欧洲市场，顺应全球能源转型趋势 ，公司持续输出迭代的新能源解决方案 ，相关产品已成功导入欧洲光伏 、储能 、风电等头部客户，正稳步迈入商业化落地阶段。在算力中心领域 ，截至2026年上半年已获得UL证书的产品规格超过50个 ，得益于头部客户需求拉动及UL标准断路器产品的成功商业化，海外业务实现稳步增长 ，26H1海外实现收入1.19亿元 ，同比高增75.48% 。
■ 投资建议：
公司在新能源领域占据核心供应商地位，储能、风电等细分赛道增长强劲 ，叠加AIDC产业进度加速 ，有望带动估值中枢提升 。我们预计公司26-28年的营收分别为52.19/66.58/85.92亿元，增速分别为16.4%/27.6%/29.1%；归母净利润分别为3.50/4.92/6.47亿元 ，增速分别为32.0%/40.6%/31.6%。8月18日收盘价对应公司26-28年PE为34x/24x/18x 。维持“推荐 ”评级 。
■ 风险提示：行业竞争加剧风险；原材料费用 波动超预期风险；海外市场开拓不及预期风险。
公司财务报表数据预测汇总
研究报告信息
证券研究报告：
良信股份（002706.SZ）2026年半年报点评：Q2符合预期，毛利率环比修复
对外发布时间：2026年8月18日
报告撰写：
邓永康 SAC编号S0590525120002
李佳 SAC编号S0590525110042
许浚哲 SAC编号S0590525110047
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希望本篇文章《良信股份2026年半年报点评：Q2符合预期，毛利率环比修复【国联民生电新】》能对你有所帮助！
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