华尔街见闻
短期来看，财政供给、AI 企业融资两大压力导致了美债长期限收益率维持高位 。若中期选举出现分裂国会情形 ，将使得财政预期边际缓和 ，近来 长债做多的性价比正在显现 。
近期美国经济数据接连走弱：7 月零售销售环比下滑0.6%，显著低于市场预期的上涨0.1% ，叠加非农 、通胀数据走弱 ，多项经济指标持续降温。市场下调美联储加息预期，9月加息概率回落至30%左右 。
收益率曲线陡峭化持续加剧：短端美债利率下行，但10年期美债收益率突破4.7% ，30年期美债收益率达到了5.3%的二十年新高 。
经济走弱 、加息预期降温 ，长债收益率却难以下行，美债市场到底在交易什么？
〖One〗、 长债收益率为何下不来：供给压力导致期限溢价持续抬升
1．财政发债与赤字担忧：美国7月财政赤字达到创纪录的4320亿美元 ，推动美国国债总量逼近40万亿美元。上周美国国会预算办公室（CBO）上调对2026财年的赤字预测 ，从2月份预估的1.9万亿美元增加到2.1万亿美元，主要原因是比较高 法院判决导致关税收入大幅不及前期预估。美国债务压力增大 ，使得美债的买家群体对费用 变得更加敏感 ，推高了期限溢价 。美国财政部周一公布的数据显示，外国持有的美债在6月下降 ，日本和中国减持金额最大 。
2.AI产业链债券发行融资需求激增：亚马逊 、Alphabet 、英伟达、AMD 等企业密集推出大额长久期美元债 ，用于数据中心与算力基础设施资本开支。截至 2026 年 8 月上旬，美国头部云与 AI 科技巨头年内美元债发行量已经超过2200 亿美元 。近期英伟达又达成 5000 亿美元融资合作协议 ，进一步加剧市场对长久期资产供给的担忧 。债券投资者开始警惕这类潜在或有负债未来实质落地带来的冲击。
〖Two〗、 后续关键时间点：11 月中期选举
展望后市 ，2026年11月3日美国中期选举，将成为影响美国财政路径 、进而影响长债走势的核心变量 。
市场普遍预期共和党大概率守住参议院，但众议院归属充满变数：民主党仅需要净增 3 个席位 ，即可拿下众议院多数席位 。
从当前市场定价来看 ，分裂政府属于大概率情景。在此情形下，长端收益率上行压力有望缓解 ，美债收益率曲线可能会平坦化 。
〖Three〗 、 总结
〖壹〗、 短期来看 ，财政供给 、AI 企业融资两大压力导致了美债长期限收益率维持高位 。
2． 若中期选举出现分裂国会情形，将使得财政预期边际缓和 ，近来 长债做多的性价比正在显现。
本文来源：早安汇市
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评论列表（4条）
我是成都团团转的签约作者“南城”！
希望本篇文章《美债暴跌何时能停歇？》能对你有所帮助！
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